周末查询了一下沪深市场今年以来宽基全收益指数的情况。

我们经常看到的指数是价格指数，含上成分公司分红的部分是全收益指数。

沪深300全收益指数上涨了6%。

(相关资料图)

中证500全收益指数上涨了6.09%。

中证800全收益指数上涨了6.01%。

中证1000全收益指数上涨了5.05%。

国证2000全收益指数上涨了6.24%。

我们看到全部指数基本上在6%左右。

可转债算术平均涨幅和涨幅中位数都在6.63%和5.15%。

可转债天天做等权的涨幅7.33%。

无论什么方法，今年以来的收益都是6%左右。

有波动就有收益，有波动就有亏损。盈亏同源。

今年年初的时候，小盘行情明显比大盘行情好。

什么成长比价值好，什么小盘比大盘好，都是阶段性的。

以上这些，还只是境内市场的比较。如果算上境外市场的比较，追涨杀跌一通，可能最后的收益不如资产配置。

所以，要么做好资产配置，要么做好顺势操作。

投资的未来是未知的。价值区间和情绪是可以觉察到的。

买有价值的和有成长性的公司，而不是单纯的配置低的分红好的公司。

经历了2019年和2020年的投资者都知道分红类型的公司从受追捧到慢慢抛弃。

经历了2021年和2022年投资者都知道又相反。

以低估值购买的公司并不意味着有安全边际，也可能是价值陷阱。

当拥有一家劣质企业时，时间对投资者不利--因为企业的潜在价值在恶化。

发现普通企业价格差异的投资者希望价格迅速上涨到回归内在价值。时间越长，实现预期回报的时间就越长，面临的不可控风险也就越大。

2007年时苹果的市盈率30倍，但2012年时仅为3倍。

过去不能反映未来。要了解企业预期收益的因素。如果优秀因素不变，就能一直持有。

但是，能有几家一直持续优秀的？所以需要计算内在价值。而公司业务越简单，长期盈利的内在价值估计就越准确。所以，散户还是比较考察跟踪消费行业公司的。

Smart Beta策略中的一些指数，如中金300指数等都用了类似思路。

今年以来中金优选300指数也收益了一成多。中证中金优选300指数从沪深市场中按照中证二级行业筛选出各行业内规模、流动性和营业收入整体水平靠前的证券后，从中选取ROE相对较高且稳定、分红能力较高同时兼具成长性的300只上市公司证券作为指数样本，为投资者提供更多样化的投资标的。

还有红利质量指数、红利潜力指数、国信价值指数等各有各的策略，都是有些类似。

优秀策略不是时时有效，所以保证了优秀策略长期有效。

所以Smart Beta策略组合长期是能够比较稳定地取得优秀业绩的。

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